今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴息(xī)进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的(de)行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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