“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性i，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出i仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽(qì)车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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