随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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