财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写n)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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