北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(ji水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼āng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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