中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的(de)2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”来(lái)看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中(zhōng)证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒(shài)出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质(zhì)等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获(huò)得(dé)外资股东(dōng)增(zēng)持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星展证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出(chū)则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取(qǔ)得了较好的(de)业(yè)绩(jì)表现：当(dāng)期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资(zī)券商之(zhī)一，早在(zài)2007年(nián)就已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保荐(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互联互通全(quán)球存(cún)托凭(píng)证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华(huá)永(yǒng)道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之(zhī)间达成(chéng)协议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续(xù)经营(yíng)能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立规则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得超(chāo)过(guò)2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透(tòu)视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性(xìng)金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造(zào)以(yǐ)产品为(wèi)中心的业(yè)务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为(wèi)中国投资(zī)者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财(cái)富管(guǎn)理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私(sī)募股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资(zī)股(gǔ)东(dōng)打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定制(zhì)化的(de)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家(jiā)族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全(quán)生命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富规划(huà)方面的业(yè)务，一(yī)方面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为客(kè)户(hù)在同一(yī)策略下提供(gōng)差(chà)异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外(wài)开放的(de)力(lì)度不断加(jiā)大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构(gòu)加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管理（限于(yú)从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成(chéng)为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外(wài)资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立(lì)申请仍(réng)处于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金融机构(gòu)负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大(dà)韧(rèn)性、潜力和(hé)活(huó)力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济(jì)和中国(guó)资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全(quán)球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视(shì)中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来(lái)自外资(zī)券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便(biàn)利度(dù)不断提升，经营范(fàn)围和监管(guǎn)要(yào)求实现国(guó)民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对(duì)本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金(jīn)融(róng)机构全面参(cān)与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过(guò)与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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