用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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