在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(厦门是几线城市呢bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期厦门是几线城市呢(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(mi厦门是几线城市呢àn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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