个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验(y台湾是省还是市 台湾是省会吗àn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金台湾是省还是市 台湾是省会吗制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(台湾是省还是市 台湾是省会吗dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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