一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmdà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wě37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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