在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处基(jī)金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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