北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投(tóu)资中国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.3吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思1％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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