美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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