自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回暖的(de)画(huà)风(fēng)，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(j仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了īn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘(liú)彦春(chūn)表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新的(de)技术(shù)革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年(nián)一(yī)季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的(de)重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权(quán)益基金(jīn)管理(lǐ)规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一(yī)季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也(yě)不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们(men)用事实(shí)证明自己的(de)成(chéng)功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不(bù)显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终(zhōng)级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的(de)所(suǒ)有经(jīng)营活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过(guò)去(qù)和当(dāng)前的(de)财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评(píng)判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一(yī)季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科(kē)技(jì)技术演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期(qī)、国际关(guān)系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一(yī)季度(dù)的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅(jǐn)晶科能(néng)源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的(de)阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预(yù)期(qī)也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息(xī)的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季(jì)度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费(fèi)和企业(yè)投(tóu)资的信心恢(huī)复会(huì)有一个(gè)过(guò)程，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机(jī)的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步(bù)增(zēng)强了(le)未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量(l仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了iàng)涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季(jì)度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该(gāi)基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度(dù)的(de)第二大重仓(cāng)股退(tuì)居(jū)第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价(jià)格买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得(dé)了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学(xué)是(shì)一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月(yuè)份有(yǒu)了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的(de)因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视(shì)的是市(shì)场的整体(tǐ)估(gū)值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时(shí)间维度(dù)，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们(men)依然(rán)会致(zhì)力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露(lù)时反复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不具备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司自身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调(diào)仓换股，他又是(shì)如何(hé)看待未来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏观背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期(qī)公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层(céng)资产问题(tí)不大(dà)，海(hǎi)外(wài)央行(xíng)及(jí)时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也(yě)在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重(zhòng)回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们(men)可以将(jiāng)目光更(gèng)多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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