5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗strong>

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗néng)就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。