美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(s磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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