在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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