金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性(xìng)规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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