自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的理解(jiě)和(hé)对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的(de)最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全(quán)面而尽量(liàng)准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè)基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报(bào)中(zhōng)的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好的(de)行业(yè)为新科(kē)技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不(bù)确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流(liú)可(kě)能是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会(huì)可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资(zī)机(jī)会，也非(fēi)常受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中回(huí)顾一(yī)季(jì)度市场行情(qíng)时(shí)表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投(tóu)资(zī)主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基本面一(yī)般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢人工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们(men)也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合(hé)理的价(jià)格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的(de)资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了(le)与世(shì)界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基(jī)本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等(衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)蓝晓科技(jì)也在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命(mìng)科(kē)学业(yè)务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政策(cè)保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重(zhòng)重困(kùn)难(nán)终(zhōng)将找到解决(jué)的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的预期(qī)回报水平的(de)是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基金(jīn)获(huò)取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，股票市(shì)场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人(rén)创造(zào)良好收益。

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