用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(j吴亦凡现在在哪里关着iàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(d吴亦凡现在在哪里关着e)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市吴亦凡现在在哪里关着值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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