周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuá云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖n)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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