编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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