金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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