北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需(xū)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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