AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

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　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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