钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离(lí)子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出第一(yī)代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意t="股(gǔ)价飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩，穿透(tòu)传(chuán)艺科技54亿(yì)跨(kuà)界钠电(diàn)池的野望 | 钛媒体(tǐ)深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124806286.jpg">

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的(de)联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意而传艺科(kē)技除了在讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客(kè)户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能(néng)比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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