5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思r: #ff0000; line-height: 24px;'>精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思g)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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