大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经(jln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式īng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判新ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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