随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁触动的意思解释，颇受触动的意思(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén触动的意思解释，颇受触动的意思)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(触动的意思解释，颇受触动的意思jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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