2022年是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的重(zhòng)点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成(chéng)长性背(bèi)景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行(xíng)业(yè)内上中下游板块的盈利(lì)能力分化严重，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏(fú)设备(bèi)产业(yè)链盈(yíng)利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要分为5大板块(kuài)，分别(bié)是上游的硅(guī)料硅片生产加工板(bǎn)块，中下(xià)游的(de)光伏加工(gōng)设(shè)备、逆(nì)变器(qì)、光伏辅材和(hé)光(guāng)伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现(xiàn)金字塔(tǎ)结构，上游(yóu)板块处(chù)于金字(zì)塔底(dǐ)层(céng)，2022年3家相关企业净增长的(de)利润贡(gòng)献(xiàn)占比(bǐ)就高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企(qǐ)业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且毛利率不足20％，企业间的(de)竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数(shù)据变化的分(fēn)析，可(kě)以(yǐ)看出：光(guāng)伏(fú)设备的上游将(jiāng)迎来(lái)降(jiàng)价与(yǔ)去库存(cún)阶段，这对于中(zhōng)下游(yóu)企(qǐ)业来说意味着原(yuán)材料成本得到控(kòng)制(zhì)，利于企(qǐ)业(yè)经(jīng)营能力提(tí)升。

　　归(guī)母净利润突(tū)破千(qiān)亿(yì)，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源重(zhòng)要(yào)方向的光伏设(shè)备，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度。金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院统(tǒng)计发(fā)现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营规(guī)模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来看(kàn)，根据国家(jiā)能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅(guī)片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企(qǐ)业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高(gāo)科等9家(jiā)企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速(sù)居(jū)行业第2。公司(sī)在去年(nián)电池片环节尤其略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(qí)是大(dà)尺寸电(diàn)池处于供(gōng)不应(yīng)求的状态，年内累(lèi)计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归母净利(lì)润增速居前的企业(yè)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润贡(gòng)献(xiàn)过(guò)半

　　光伏设(shè)备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利率分析(xī)发现，上中下(xià)游呈现的结果参差(chà)不齐，上游硅(guī)料硅片享受到光伏产业的(de)红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较少，企业(yè)毛利率较高；而中下游多数板(bǎn)块毛利率不(bù)及行(xíng)业(yè)平均。

　　数(shù)据显示，上(shàng)游的(de)硅(guī)料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛(máo)利率第2低，仅高过(guò)光伏电(diàn)池(chí)组件。但(dàn)2022年板(bǎn)块毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率较快提(tí)升，首(shǒu)先是源(yuán)于供不应求背景下的涨价(jià)。作为(wèi)光伏设(shè)备行业的原材(cái)料方，硅料(liào)硅(guī)片板块可以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽然(rán)硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别是(shì)上半年硅片价格(gé)持续(xù)高位运(yùn)行，硅(guī)片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷与硅(guī)料企业签(qiān)订巨额(é)订单(dān)，提前完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业(yè)代(dài)表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显著，进而(ér)带(dài)动毛利(lì)率提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高，深耕该领域的企业容(róng)易形成规模效应。这一板块仅有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶(è)性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增(zēng)长，平(píng)均归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特(tè)别(bié)是大全能源(yuán)2022年归(guī)母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家(jiā)光伏设备(bèi)行(xíng)业2022年累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企业归母净利润就(jiù)增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年(nián)总共(gòng)实现归母净利润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏设备(bèi)行业整体归(guī)母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉(shè)及光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏辅材等领域参(cān)与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片(piàn)爆赚(zhuàn)的背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中下游领(lǐng)域的光伏加工设(shè)备和(hé)逆变器(qì)毛利(lì)率3年来基本持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)毛(máo)利率下滑明(míng)显，特别是光伏电池组件成(chéng)为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不(bù)同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部(bù)企(qǐ)业隆基绿能毛利(lì)率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿(yì)晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖(gài)18家企业，企业(yè)数量(liàng)较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业(yè)光(guāng)伏玻(bō)璃(lí)毛利率下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变(biàn)器板块(kuài)有6家企(qǐ)业，数量相(xiāng)对较(jiào)少，板块整体(tǐ)毛(máo)利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率在(zài)该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提(tí)升(shēng)2个(gè)百(bǎi)分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速度放(fàng)慢(màn)，中(zhōng)下游盈利能力有望(wàng)改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的改变(biàn)？

　　数(shù)据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国(guó)有(yǒu)色金属工(gōng)业协(xié)会硅业分会公布的最新数据，5略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音月11日当(dāng)周M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅(guī)片企业的(de)经(jīng)营数据也可看出硅片价格下跌对上游公(gōng)司盈利的影响。今年一(yī)季度(dù)，大全(quán)能源实现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另(lìng)外，3家企(qǐ)业今年(nián)一季度存货周(zhōu)转率数据(jù)发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同比，相较而(ér)言都有明显下行趋势(shì)，说(shuō)明当前有库存积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能源为例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅(guī)片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局(jú)面(miàn)，在清理库存的(de)阶段下，硅片(piàn)价格还有进(jìn)一步(bù)下行空(kōng)间。这对(duì)于(yú)光伏电池(chí)组件、光伏(fú)加(jiā)工设备等对(duì)中下(xià)游板块，将能较好控制原材料成(chéng)本，对提升(shēng)毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音