4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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