在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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