5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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