如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司(sī)就表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单(dān)一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目(mù)前(qián)是(shì)七国(guó)集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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