周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出为什么球星都觉得梅西是最佳方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基为什么球星都觉得梅西是最佳金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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