“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性(xì2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历ng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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