本(běn)轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基(jī)本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎都(dōu)有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进(jìn)国际知名(míng)企(qǐ)业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了(le)业绩最(zuì)好为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机的时(shí)候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全(quán)国核(hé)心区(qū)域的医疗服(fú)务网。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的(de)影响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是(shì)收(shōu)入增速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)、研(yán)发和生产及(jí)涂布技术产业化整体(tǐ)解决(jué)方案(àn)能力(lì)的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的代(dài)工服务的制(zhì)造(zào)商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一(yī)站(zhàn)式(shì)代工解决方案(àn)，为(wèi)功(gōng)率、传(chuán)感和传输(shū)等领域(yù)的半(bàn)导体产品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台，支(zhī)持客(kè)户(hù)研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)关联企业，处(chù)于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的(de)压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了(le)，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于(yú)涤(dí)纶(lún)及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服(fú)装行业(yè)景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务。用友汽(qì)车(chē)主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的数(shù)智化解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量较低(dī)，产品以车企营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没(méi)什(shén)么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬(wěi)股份主要从事(shì)电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务及(jí)地理信息技(jì)术(shù)服务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要(yào)系(xì)为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相(xiāng)关工程提供规(guī)划咨(zī)询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家(jiā)为智(zhì)能手机、物(wù)联(lián)网等领域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备全为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可(kě)为(wèi)客户(hù)提(tí)供无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量研发投(tóu)入，但高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从(cóng)事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国(guó)内军(jūn)方客户和军(jūn)工集(jí)团。成立至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比越来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要(yào)为(wèi)移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户(hù)提(tí)供移动(dòng)互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融合运营(yí为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ng)、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端(duān)解决(jué)方(fāng)案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定(dìng)制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技术服(fú)务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖(mài)移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模式是获得购销差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主要(yào)是(shì)卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流越来越(yuè)差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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