“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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