编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最im医学上是什么意思(zuì)新公布(bù)的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对im医学上是什么意思重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或(him医学上是什么意思uò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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