财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA子集是什么意思，非空真子集是什么意思 DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，子集是什么意思，非空真子集是什么意思瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，子集是什么意思，非空真子集是什么意思其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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