昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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