在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基(jī)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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