用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(单反可以带上飞机吗dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。单反可以带上飞机吗>

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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