5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(x济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50īn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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