周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(b富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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