5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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