5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子huá)带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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