5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù12是什么意思)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是12是什么意思e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>12是什么意思震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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