5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近德国对中国友好吗，德国对中国怎么样期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(y德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ín)行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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