随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。<马云看未来商铺的前景/p>

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路马云看未来商铺的前景带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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